1）宏观方面，PPI开始向下，通胀在一季度末、二季度3m4X于全年高点，相应VTpX流动性仍处紧平衡qEHa2）2017年机构获利不菲，股票型AYcs金、偏股型基金整da9i收益率分别高达20%、18%左右；且当前“公募、私募vkIs仓位过高，处于历qwAa的高位；3）国内入市资金杠杆率过快sMGW长，政策监管几无9kcC松可能2jMI

2.因子组合特征：因子的预期收益大概率EdJs受其近期收益的影响DfKD因此可以从因子动量mUF8因子波动出发来预判vdQp期因子选股能力的高P9KH，典型的我们可以使RA5X过去12个月IC的均值和标准差来代表因8udA的动量和波动水平L6Cu